公告日期：2013-12-28

                    焦作萬方鋁業股份有限公司
                   2014 年鋁錠期貨套期保值方案


    公司為電解鋁生產企業。為了充分利用期貨市場的保值功能，最大可能的規

避現貨交易價格大幅波動帶來的風險，保證公司經營目標的順利完成，公司經過

慎重研究，特制定本期貨套期保值方案。

    一、審批程序

    根據《公司章程》關于開展鋁錠期貨套期保值業務的相關規定，本方案經董

事會審議通過后還要提交股東大會批準，股東大會批準后生效。

    二、指導思想

    根據對期貨市場鋁合約趨勢的研判，公司結合自身生產能力，利用期貨市場

對鋁錠做套期保值業務，不進行投機操作。對所持倉位只進行平倉處理，不進行

實物交割。

    三、操作思路

    套期保值的介入時機以通過對期、現貨兩個市場的客觀且全面的分析判斷為

依據，制定相應的投資策略，確保及時、有效的對沖期現貨市場的風險和鎖定企

業的經營利潤。在期現貨市場整體走弱并影響企業經營利潤的情況下，及時鎖定

利潤，在期貨市場進行賣出套期保值。套期保值的平倉時機以判斷鋁價未來漲跌

趨勢的變化為主要參考，進行合理的階段操作。

    四、交易策略

    根據不同時間段期貨、現貨市場價格的表現和對公司經營利潤所可能產生的

不確定風險進行實時的跟蹤和及時匯報，并制定相應的投資策略，及時控制經營

風險鎖定經營利潤。考慮歷史的期貨、現貨已有數據分析和內外盤電解鋁價格的

變化周期和波動特性以及影響電解鋁價格的相關因素，總體交易策略如下：

    1．在數量上，保值持倉規模不超過年產量的 40%，即總持倉數量不超過 16

萬噸。進入當月所持頭寸不超過當期月產量的 6.6%，進入次月所持頭寸不超過

當期月產量的 13.3%。價格方面，結合公司的生產成本、利潤目標及市場分析情
況，在價格達到目標價位時開始保值。

    2．平倉，結合公司的風險承受能力及對市場的基本判斷。在合約開倉后，

原則上配合公司現貨銷售將所持頭寸逐步平倉，如果確實出現足以影響鋁價長期

走勢的重大變化，公司可以根據已開倉合約的情況，進行平倉操作，以鎖定利潤

或避免虧損擴大。

    3．資金準備。按照以上操作思路，以保全年最高倉位(產量的 40%)計算，

公司最高持有頭寸為 16 萬噸，據現階段對全年行情的預測，平均價格暫時按

14500 元/噸計算，如果保證金比例為 10%，公司需要資金大約 23200 萬元。另外

如果準備價格的 10%浮動贏虧資金(14500×10%×160000=23200 萬元)，則公司最

高資金準備約需 46400 萬元。

    五、投資風險分析

    (一)市場風險：鋁錠期貨合約價格波動較大，價格上漲將導致期貨賬戶浮虧。

    對策：公司投資的鋁錠期貨業務以套期保值為目的。投資前，公司嚴格按照

本套期保值方案，結合公司年度經營目標確定開倉價位，風險可得到有效控制。

    (二)流動性風險：期貨投資面臨流動性風險，由于離交割月越近的合約交易

量越少，面臨實物交割的風險。

    對策：鋁錠期貨交易開展已有多年，主力合約成效活躍，不影響合約的平倉。

公司將嚴格按照保值方案操作，進入當月所持頭寸不超過當期月產量的 6.6%，

進入次月所持頭寸不超過當期月產量的 13.3%，可有效規避流動性風險。

    (三)信用風險：由于交易對手不履行合約而導致的風險。

    對策：鋁期貨在上海期貨交易所上市多年，具有完善的風險管理、控制制度。

期貨交易由交易所擔保履約責任，幾乎不存在信用風險。

    (四)操作風險：因內部控制原因導致操作不當而產生的意外損失。

    對策：公司嚴格按照《公司期貨保值業務管理辦法》、《公司 2014 年度鋁錠

期貨套期保值方案》要求操作，制訂詳實的操作預案。每日對成效進行確認，通

過嚴格的內控制度，防范操作風險。
   (五)法律風險：與相關法規沖突致使投資無法收回或蒙受投資損失。

   對策：在業務操作過程中，嚴格遵守國家相關法律、法規的規定，防范法律

風險。


                                    焦作萬方鋁業股份有限公司
                                    二Ｏ一三年十二月二十六日